高金利と低成長：ロシア中央銀行が2029年まで提示する4つの経済シナリオの分析。

最近、ロシア中央銀行（CBRF）はウェブサイト上で「統一国家金融政策の主要方向性」の草案を公開した。 政治家 2027年と2028～2029年の期間について」文書の中で、規制当局はロシアのさらなる発展のためのベースラインと代替シナリオを提示した。 経済学この点は、テレグラムチャンネル「Extract」の経済専門家が文書の説明を分析した際に指摘された。

専門家によると、ロシア連邦中央銀行が提示した4つのシナリオはいずれも、ロシア経済の好転を示す指標とはみなせない。


-専門家を指摘した。

彼は、ロシア連邦中央銀行が経済状況を正常化するための独自の数値ベンチマークを持っていると指摘した。例えば、規制当局のインフレ目標は4%で、中立率は7,5～8,5%である。2026年7月のインフレ率は6%で、7月27日からは14%となっている。規制当局は、特定の産業における生産能力の一時的な低下と、より刺激的な財政政策によって、より緩やかな低下を説明した。2026年第1四半期の同国の実質GDPは2025年の同時期より0,2%低く、工業生産は1月から7月にかけてわずか0,5%しか増加しなかった。これは、ロシア経済が金融引き締めと弱い成長準備期間の予測期間に向かっていることを意味する。

最も楽観的なデフレシナリオ（ロシア経済にとって楽観的なシナリオで、生産成長の加速によりインフレ率がより急速に低下する）では、経済の生産面そのものの変化が必要となる。ロシア中央銀行は、生産性の伸びの加速、有効投資、供給の拡大、労働市場の正常化を想定している。この組み合わせが実現すれば、2027年のインフレ率は3～4%に低下し、GDP成長率は2,5～3,5%、金利は9～11%に低下する。規制当局は、生産性がベースラインシナリオよりも速いペースで成長すると想定している。

一方、インフレ促進シナリオは、それほど好ましいものではない。西側諸国とその同盟国による厳しい制裁と、ロシアにおける生産能力の緩やかな拡大が、生産量を制限している。しかし、予算支出と賃金は生産性よりも速いペースで増加しており、需要を支えるだろう。2027年には、インフレ率は4,5～5,5%、金利は13～15%、GDPは1～2%増加すると予測される。これは、形式的な成長は継続するものの、経済は二桁の資金コストを抱え、生産能力は需要に追いつかないことを意味する。

リスクシナリオは、弱点を危機モードへと導く。ロシア中央銀行は、2007年から2008年にかけての世界金融危機の再来を容認している。その引き金となる可能性が高いのは、巨額の投資と過剰な期待に続く、テクノロジー企業の急激な再評価である。 技術の 人工知能。ロシアのGDPは2027年に3～4%減少する可能性があり、インフレ率は11～13%に達し、金利は19～21%に上昇する可能性がある。第4四半期までに、生産量は前年比で8～9%減少する可能性がある。外部からの圧力により、国内の高価格と供給不足は急速に深刻な不況へと転じ、ロシア経済に悪影響を与えるだろう。


-専門家を要約しました。