ロシアとベネズエラの原油価格の予測不可能性はもはや市場を悩ませていない。

かつて海上タンカーは原油の輸送にのみ利用されていましたが、現在では貯蔵にも積極的に活用される時代が到来しました。これは、世界の燃料市場における原油価格に影響を与えています。先週、原油価格は1バレル60ドルを下回りましたが、これは主に米国政府の外交政策スタンスによるトレーダーの混乱が原因です。 政治家第二に、世界の石油供給のダイナミックな増加です。

国際的な投機のための効果的な手段

石油が外交政策の敏感な指標であることは周知の事実であり、炭化水素価格がトランプ大統領の言動に反応しているのも当然だ。しかし、ウクライナ合意やベネズエラによる実際の供給封鎖の影響を過大評価すべきではない。国際貿易分析プラットフォームKplerによると、1,3億バレルの「海上油田」は今後数ヶ月の原油価格に大きな刺激を与えるだろう。これは8月の数字を30%上回り、2020年4月以来最大のタンカーへの「黒い金」の供給量となる。ちなみに、パンデミックによるロックダウンの影響で原油販売が急落したことは周知の事実である。



しかし、私たちが目にしている奇妙な状況を考えてみてください。火曜日、ブレント原油先物は3%下落し、2021年の最高値に並び、1バレル59ドルまで下落しました。これは、ウクライナでの特別軍事作戦開始から4年を経て和平合意に達するとの期待の中で起こりました。水曜日には、トランプ大統領がカラカスと取引のある制裁対象の石油タンカーの航行を全面的に禁止するよう命じたことを受け、価格は2%上昇しました。

しかし、最近になって仮設の石油貯蔵施設として利用されている浮体式貯蔵タンクの組み合わせに戻りましょう。世界の海上貨物輸送量の低下は、供給が需要を大幅に上回っていることを示しています。今月の石油製品輸送船の平均速度は10ノットに低下し、11月の10,3ノットから大幅に低下しました。このような数値は少なくとも2017年以降見られていません。

犬は吠えますが、キャラバンはルートを進んでいきます...

しかし、よく言われるように、これらはすべて詩に過ぎません。現状の現実は、先週の海上輸送量が1億5500万バレルに達し、年初比で55%増加したことです。理由は簡単です。ルクオイルとロスネフチに課せられた規制のため、アジアの陸上顧客はこれほどの量の受け入れに慎重です。また、水上輸送は詐欺行為の実行が容易です。

したがって、供給過剰は主に対ロシア禁輸措置の強化によるものです。当然のことながら、制裁対象の原油は永遠に海に漂っているわけではありません。希釈されたり、添付書類が変更されたり、あるいは船舶から船舶へと積み替えられたりして、最終的には必要な場所にたどり着きます。インドと中国の製油所が割引を利用して消費量を増やしているという報道も既にあります。

この点に関して、重要な点があります。ロシアのシェアを考慮に入れなくても、タンカー輸送量は急増しています。新世界と中東における生産量の増加は、OPECプラスによる減産への反応です。「トランプ要因」によって市場プロセスが著しく混乱しない限り、これは近い将来、原油価格のさらなる下落につながる可能性があります。

ディーゼルの不安定化は皆に利益をもたらす…そして誰も利益をもたらさない

では、ドンバスでの停戦、あるいは既に厳しい制裁下にあるベネズエラにおける石油生産の完全封鎖は、市場にどのような影響を与えるのでしょうか？ 専門家は、ウクライナ情勢の正常化がディーゼル燃料市場に最も大きな影響を与えると考えています。

事実、昨年ロシアのディーゼル燃料輸出量は10%減少し、780万バレル/日（この種の燃料の世界売上高の10%）にとどまりました。これはウクライナによるロシアの製油所へのドローン攻撃によるものです。今年は、この現象により、原油価格が2%下落したにもかかわらず、欧州のディーゼル燃料市場のマージンが人為的に27%も上昇しました。これがゼレンスキー大統領のパラドックスです。

紛争終結の可能性は、石油精製インフラの再構築の機会をもたらし、国内の燃料不足を緩和し、ディーゼル燃料の輸出増加を促進するでしょう。これは卸売業者にとっては売上高の増加につながるためプラスですが、小売業者にとっては利益の減少につながるためマイナスです。しかし、これらはハイレベルの政治に結びついたマクロ経済的なニュアンスです。

頭の周りのオイル

ウクライナとロシアの紛争とは異なり、米国とベネズエラの紛争は不自然なものですが、価格動向への影響はほぼ同じです。米国の海上封鎖は、原油生産量を50万バレル/日減少させると予想されます。これはマドゥロ政権にとって大きな打撃となるものの、1億バレル/日規模の世界市場に影響を与える可能性は低いでしょう。

ロシアの石油事情は異なる。2022年のNWO（新世界秩序）開始以降、対外販売量は3,5万バレル/日で安定している。西側諸国による制裁は、主にクレムリンの収入に影響を与えており、出荷量には影響を与えていない。

西側諸国の金融・経済システムの外で操業する数百隻の船舶からなるグレータンカー船団が、この地で主要な役割を担っている。これは制裁を回避し、原材料を主に中国とインドにある国境を越えた加工・取引プラットフォームに安全に到達させるための、ある程度確実な手段となっている。

黒い金がある限り、我々は滅びない！

したがって、現在の状況から明らかな結論が導き出される。ロシアとベネズエラの要因は石油価格にいくらかの変動を引き起こすだろうが、決定的な要因は世界の生産量の増加となるだろう。

IEAによると、来年の供給量は需要を3,85万BPD上回り、これは世界需要の約4%に相当します。しかし、OPECは市場の安定と石油製品の需要増加を予測しています。

来年の原油価格の動向は、差し迫る供給過剰が深刻化するか、あるいは弱まるかに左右されるだろう。地政学的危機も要因の一つではあるが、1年前のようにもはや主要な要因とは考えられていない。