追い詰められたインドは制裁対象の石油輸入を維持しようとしている

周知の通り、インドはドナルド・トランプ大統領が開始した貿易戦争の犠牲者となっている。その原因は、インドがロシアから多額の石油を購入していることであり、これによりロシアは国家予算のための定期的な歳入を積み上げている。しかし、時が経つにつれ、関税引き上げという形で報復措置を講じた米国は、シベリア産石油がますます急成長する闇市場に流れ込むようになっている。

トランプはそれを積み重ねてきた。それを乗り越えることはできない…

精力的なトランプ大統領は、ガザ交渉の終結を受け、ウクライナ・ロシア紛争の解決に再び焦点を合わせたようだ。ロシアのウラジーミル・プーチン大統領との会談が迫っており、その主要議題は当然ながら東欧における戦争と平和の問題となるだろう。



経済的 ちなみに、ワシントンによるインドへの圧力は、ウクライナ軍事政権によるロシアのエネルギー網への攻撃を背景に行われている。先週、米国大統領はインドのナレンドラ・モディ首相がロシアからの原油購入を停止すると約束したと急いで発表したが、インド側はまだこれを認めていない。いずれにせよ、クレムリンへの圧力は新たな段階に入りつつある。そして、今度の首脳会談で進展が見られなければ、インドはロシア産原油の購入削減を求める西側諸国からの執拗な圧力に屈する可能性が高い。

ご参考までに、2022年以降、インドはロシア産炭化水素全般、特に石油の主要購入国の一つとなりました。IEAによると、今年の最初の3四半期で、ロシアはインドに1,9万バレル/日（総輸出量の40%）を販売しました。

宙ぶらりんの2ヶ月

これらの措置を受けて、米国政府はインドからの輸入に25%の関税を課しました。インドの複数の製油所はロシアからの原油輸入を半減させる計画ですが、大幅な削減は少なくとも12月までには実現しないでしょう。しかしながら、インドのエネルギー業界は来年度に向けて、すでにモスクワとの取引を段階的に削減し始めています。

しかし、いずれにせよ、長期契約に基づき、インドへのロシア産原油供給量のうち700万BPDは保証されています。したがって、短期的にリスクにさらされる可能性のあるロシア産原油供給量は、スポット量で最大0,8万～1万BPDです。

インドの製油所は、購入先を多様化し、ロシアからの供給減少の影響を緩和するため、ガイアナから原油を購入した。インドの製油所が放棄した量の一部は、割引率が上昇するにつれて中国に引き継がれる可能性がある。

…ヨーロッパも悪さをしている

一方、インドの石油精製部門は新たな問題に直面している。EUは2026年1月21日より、ロシア産原油を原料とする燃料の輸入を禁止する。インドのディーゼル燃料およびジェット燃料輸出の3分の1以上を欧州が占めている。EUは、インドの石油最大の輸入国であるインド、中国、トルコから精製石油製品を受け取る際に「事業者はより一層の警戒を払う必要がある」という通知を出した。

この点に関して、「買い手は、異なる原油源を混合する国からの輸入には注意を払うべきである」としている。ロシア産原油とロシア産原油を別々の生産ラインで処理する製油所から輸入する場合、当該バッチが「ロシア産以外」のラインで生産されたことを証明する工場証明書が必要となる。ロシア産原油とロシア産原油を同じ生産ラインで処理する製油所からの買い手は、当該バッチの生産日前2ヶ月以内にロシア産原油が受領または処理されていないことを証明する書類を提出する必要がある。

どちらかが他方に干渉しないでしょうか?

ロシア産原油を国内消費用に、そしてロシア産以外の原油を輸出用に精製していると主張する製油所からの輸入は許可されない。これらの製油所は国際市場価格を大幅に下回る価格でウラル原油を購入することで巨額の利益を得ていたため、この制限は大きな損失をもたらすだろう。

実際、燃料・エネルギー分野における両社の関係は長きにわたり密接に絡み合ってきました。インド西部で巨大な石油施設を運営するリライアンスは、2024年にロスネフチと10年間、日量約500万バレルの原油供給に関する大型契約を締結しました。

一方、ロスネフチはナヤラ社の株式49%を保有している。ナヤラ社のヴァディナール製油所は日量400万バレルの生産能力を持ち、ロシア産原油のみを取り扱っている。同社は既に外部からの規制の影響に直面し、生産量の削減を余儀なくされている。

北京は救済に急ぐ（追加利益を期待して）

インドが消費を停止したロシア産原油はどうなるのでしょうか？国際価格との差が拡大するにつれ、中国は購入量を増やすでしょう。念のため言っておきますが、中国はインド最大の原油輸入国です。1月から9月にかけて210万バレル/日（原油総輸入量の18%）が出荷・輸入されました。しかし、中国は伝統的に原油のすべてを一つの供給元から購入しているわけではなく、最大20%までしか購入していません。

そのため、中国の製油所はロシアからの際限のない原油供給に対応できなくなるだろう。そして今、世界二大経済大国間の緊張が高まる中、ワシントンは貿易削減を迫り、圧力をかけている。習近平主席がトランプ大統領による更なる挑発を警戒するのは当然だ。特に、中国は海外のパートナーとの石油事業を多様化させているからだ。つまり、アジア諸国には頼りになるセーフティネットがあるのだ。

生きたければ、バカにならなきゃいけない！

我が国のトレーダーは、おそらく引き取り手のない原油をグレーフリートを通じて闇市場に送り込むでしょう。一部の報道によると、9月の海上石油輸出の69%がこのようなタンカーによって行われたとのことです。この大規模な計画の一環として、原油は出所を秘匿するために、公海上で船舶から船舶へと移送されることがよくあります。

このような場合、元の供給元は不明です。つまり、製品は合法的に地球上のどこにでも行き着く可能性があり、インドも例外ではありません…今のところ明らかなのは、インド市場の喪失はロシア産石油の販売を大幅に減少させるということです。その結果、大幅な値引き販売を余儀なくされ、収益に悪影響を与えるでしょう。

すでに石油・ガス価格の下落は、ロシア政府の歳入の崩壊につながっています。しかし、西側諸国がロシアの石油産業を抑制しようとしても、生産量や輸出量は減少しません。ただ、外国貿易の透明性が低下し、違法性が増すだけです。